快乐的小丫头

一、期权的概念

期权是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的特定资产的权利。

期权交易是一种权利的交易。在期货期权交易中，期权买方在支付了一笔费用（权利金）之后，获得了期权合约赋予的、在合约规定时间，按事先确定的价格（执行价格）向期权卖方买进或卖出一定数量期货合约的权利。期权卖方在收取期权买方所支付的权利金之后，在合约规定时间，只要期权买方要求行使其权利，期权卖方必须无条件地履行期权合约规定的义务。在期货交易中，买卖双方拥有有对等的权利和义务。与此不同，期权交易中的买卖双方权利和义务不对等。买方支付权利金后，有执行和不执行的权利而非义务；卖方收到权利金，无论市场情况如何不利，一旦买方提出执行，则负有履行期权合约规定之义务而无权利。

期权也是一种合同。合同中的条款是已经规范化了的。以小麦期货期权为例，对期权买方来说，一手小麦期货的买权通常代表着未来买进一手小麦期货合约的权利。一手小麦期货的卖权通常代表着未来卖出一手小麦期货合约的权利；买权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方卖出一定数量小麦期货合约的义务。而卖权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方买进一定数量小麦期货合约的义务。

期权的价格叫作权利金。权利金是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。对期权买方来说，不论未来小麦期货的价格变动到什么位置，其可能面临的最大损失只不过是权利金而已。期权的这一特色使交易者获得了控制投资风险的能力。而期权卖方则从买方那里收取期权权利金，作为承担市场风险的回报。

二、期权的种类
期权分为买入期权和卖出期权。买入期权(call option)允许期权所有人可以以期权中规定的价格买入某种商品，卖出期权(put option)允许期权所有人可以以期权中规定的价格卖出某种商品。这个规定的价格称为执行价格(strike price)。股票期权是比较常见的一种期权。比如某个股票买入期权的执行价格为50元。那么到期后，购买买入期权的人就可以以50元/股的价格买入这个股票，而不管当时股票的市场价格是多少。如果市场价格大于50元，那么购买者肯定会执行期权；如果小于50元，就可以不执行。值得一提的是，买入期权可以被卖出。购买期权需要付期权费，售出期权就可以赚到期权费。卖出期权也同样可以被买进或卖出。这样的话就有四种情况：买进买入期权(long call option)，卖出买入期权(short call option)，买进卖出期权(long put option)，卖出卖出期权(short put option)。可能大家会觉得很混乱。只有购买期权的人可以不执行期权。只要购买的人执行，售出期权的人就一定要执行。

期权按执行时间还可以分为欧式和美式两种。欧式期权是指只能在到期后才能执行的期权，而美式期权可以在到期之前的任何时候执行。假定某股票买入期权的执行价格是X，而当时市场上股票的价格是S。我们很容易就能发现，如果是美式期权，那么X应大于等于S(不计期权费)。否则如果X小于S，那么我可以买一个买入期权，然后立即执行，就可以低于市场价格买股票。再看一下卖出期权，价格还是S和X。美式期权的话，X应小于等于S。还有其他几种情况，S和X都有着不同的关系，就不多说了。