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最近，被“冷冻”了一些时日的投资连结保险解冻，并被推向市场了。连日来，不少会员和网民就此进行咨询，在这里，我们作一些分析，以供投资者参考。

投资连结保险的发展背景

从世界范围看，投资连结保险的发展经历了一个较为缓慢地发展过程，究其原因，根子还在证券市场是否繁荣，是否具有持续的、较为稳定的、较高的投资收益。以美国投资连结保险的发展为例，在1962年，美国推出了第一个投资连结保险。正如所有的新生事物的诞生一样，人们对它都有一个认识的过程，当然，投连险也不能例外。在1962年到1972年的10年时间中，由于投连险处于初创时期，其投资收益并没有表现出较传统保险更明显的优势。加之，客户对产品存有疑虑，而倾向于购买传统的保证利率产品，这些原因使得投连险在这10年时间里并没获得很快的发展。到1973年，美国经济出现了发展停滞，而物价暴涨的奇特现象。在这一宏观经济面的影响下，美国股市低迷，通货膨胀剧烈，银行利率居高不下，投资者通过存款就很容易实现高于其他投资的收益。因此，到20世纪70年代末，在20年左右的时间，投资连结保险在美国寿险市场的份额只3%。到20世纪80年代，美国经济逐步走出低谷，特别是从1988年起，以网络经济为龙头的美国新经济迅速崛起，美国经济步入了一个持续、高速发展的轨道。与此相应，美国的证券市场持续飘红，以高新科技为代表的股票价格一涨再涨。股票市场基本面的持续看好，形成了证券投资基金以及建筑在资本市场基础之上的投连险的联动，在高回报率的鼓励下，投连险的价值在美国最终得以体现，并得到了投资者的普通认可。由此，在美国，投连险进入了高速发展的时期。

从我国的情况看，2000年10月在我国寿险市场上出现了第一只投资连结保险产品。从市场拓展的效应看，这个产品推出的时机是很不错的。当时，正值我国证券市场的高峰期，各路股票的价格持续攀高，股指一涨再涨。到这年底，在不到5个月时间里，这只投连险产品的投资帐户实现9.79%的净值增长，并且它的投资收益率高于同期上证指数和上证基金指数，同期上证指数和上证基金指数的涨幅分别为6.47%和8.67%。投资连结保险产品出师大捷，立即引起了市场的轰动，在2001年，投连险成为了寿险市场的“抢手货”。2001年，全国投连险保费收入高达106.62亿元，同比增长了5.42倍。但是，到2001年下半年，由于证券市场中一些丑恶现象被频频曝光，国家加大了整治证券市场的力度，一些违规入市资金被责令限期退出证券市场。由此形成了证券市场的“熄火”，股市一蹶不振，股价纷纷告跌。以证券市场为基础的投资连保险部分产品投资帐户也出现了负净值，投资者的投资资金缩水。

综上所述，在我国，投资连结保险要成长壮大起来，还有很长的路要走，还有赖于我国资本市场的持续健康发展。只有当资本交易市场规范、完善，有多样化的产品可供选择和对冲风险时，投连险才有可能获取较为稳定的投资收益。

投资连结保险的基本特点

投资连结保险，是一种集保障、投资与合理避税于一体的风险型金融投资产品。这个产品涉及保险和证券两个行业、两个市场。为了方便大家理清投资连结保险的基本脉络，我们不妨拿投资连结保险产品分别与证券投资基金和传统型人寿保险产品作一些比较。

与传统人寿保险产品比较，投资连结保险的差异性在于：

将部分或全部保险资产投资于资本市场

传统型的寿险产品，它在资金运用上，追求的是稳定、可以预期的投资回报。俗话说，甘庶没有两头甜。保险公司在资金的运作上，如果追求的是稳定的，可以预期的投资回报，即投资风险较小的投资回报。那么，与此相适应，投资的收益率相对于风险投资也就低一些。从国内的情况看，传统型的寿险积聚的资金，其投资渠道和种类绝大多数集中在风险较低，收益也不太高的包括回购市场在内的债券市场，包括协议存款在内的货币市场，以及收益较为稳定的包括房地产在内的不动产市场，其中只有很小一部分进入风险较高，收益率波动也较大的证券投资基金市场。近年来，这些资金运作的投资收益率大约在4%—6%。

而投资连结保险，它作为一种以投资为主，兼顾保障的大众投资工具，追求的是投资的高收益、高回报。与此相适应，投资连结保险它所积聚的资金将投向资金投资回报率较高的领域。在我国，主要是投向证券市场中的证券投资基金，以及传统型寿险资金投资所涵盖的方方面面。这些投资，大多为风险性投资，其投资收益率有可能大大高于债券、银行存款利息，具有潜在的高收益特点。

投资收益具有不确定性

传统型寿险产品，它的收益是在投保人与保险人（保险公司）签订合同时，双方就已明确并固定下来了的，一般情况下，不受保险人经营成果的影响。即使近年在市场上推出的寿险分红型产品，在投保人与保险公司签订合同时，双方业已明确了最低的投资收益，并且这部分收益在一般情况下，不受保险公司经营这个险种的收益影响。只有当保险公司经营这个险种的收益高于投保人与保险公司双方约定的保证利率时，保险公司应当将高于保证利率的部分，按照一定的比例，以红利分配的方式分配给投保人，通常情况下，投保人将获得不低于70%的部分。这也就是说，投保人与保险公司签订合同后，不承担保险公司经营亏损的风险，但可与保险公司共享其经营带来的盈利。

而投资连结保险则不同，保险公司收取保险费，扣除风险成本和管理费用后，余额按投保人的意愿投资，投保人承担投资收益波动的风险，但可能得到较高的回报。这也就是说，投资连结保险将投资的风险和投资的收益转给了投保人，保险公司的收入主要是靠资产管理费，不再承担利差损风险。因此，投资连结保险不承诺投资回报，投保人在可能获得高收益的同时，也可能承担投资帐户资产损失的风险。如果国家宏观经济面趋好，资本市场健全、规范，证券市场行情看好，加之保险公司运作得法，那么，保险公司经营投资连结保险将可能出现较多的盈利，从而使购买了投资连结保险的客户获得较高的收益；如果国家宏观经济面走势不佳，资本市场管理混乱无序，证券市场行情持续低迷，或保险公司资金运作不当，甚至出现重大失误，那么，保险公司经营投资连结保险将可能出现投资亏损，从而使购买了投资连结保险的客户出现相应的亏损。

与证券投资基金比较，投资连结保险的差异性在于：

为投资者提供保险保障

投资连结保险产品，它的两只脚，一只踩在保险保障上，另一只踩在证券投资市场上。也就是说，客户在购买这个产品时，他缴费的一部分已作为保险金，为客户提供生命和身体方面的保障。而这种保险保障的功能，是证券投资基金所不具备的，因而，也是投资连结保险产品相对于证券投资基金的优势。

税收档板能使投资者实施合理避税

按照目前世界各国的惯例，投资证券市场，投资者一般应缴纳印花税和所得税，同时还应向证券公司支付一定比例的佣金。在我国，个人收入所得税还暂缓开征。但是，按照国际惯例，按照我国资本市场的发展方向，一旦证券市场持续看好，国家很可能将开征所得税。在证券交易市场中，印花税和交易佣金对投资者的收益来说，影响不是很大，但所得税对于投资赢家则是一笔不小的费用。在国外，投资连结产品为什么能走红，它的动力何在？关键点就在于，投资连结保险将保险保障与证券投资基金巧妙地结合在一起，充分利用了保险赔款在个人收入所得税中的免税优惠，从而为那些既想跻身于证券市场获取风险投资收益，又想规避投资收益征税的人们，打开了一道获取财富的较佳通道。

投资建议

要有强烈的风险意识

购买投资连结保险产品，是一种风险性的投资，既有获得高额投资收益的可能，又有亏损的可能，保险公司不承担利差损风险。因此，对于投资者来说，在购买投资连结保险产品时，就要树立强烈的风险意识，切忌不可将投资连结保险产品与传统的保证利率产品和分红型产品混为一谈。直白地说，从投资地角度看，你购买投资连结保险产品，就等同于涉足了中国的资本市场，既有可能赢的时候，也有可能输的时候。不要帐户净值涨了就盲目乐观，净值亏了就埋埋怨怨，骂保险公司的娘。与其这样，倒不如将钱捂在自己的口袋里，或放到银行里赚丁点儿利息。

要有打持久战的思想准备

资本市场，作为一个投资市场，它与其他投资市场一样，既不可能年年月月都飘红不已，也不可能岁岁朝朝都狂跌不已。只要是一个富有生命力的投资市场，它就既有涨，也有跌，就象世界经济的发展一样，往往是低潮过后是高潮，高潮过后是低潮，呈波浪式地发展。因此，购买投资连结保险产品，眼光要放长远一些。从欧美等发达国家的情况看，投资连结保险产品的市场投资收益率在10%左右。在我国，相对要低一些。作为投资者，应当将购买投资连结保险产品作为一项长期的投资。不要收益率高时，盲目购买；出现亏损时，就不得了啦，要求退保。在这里必须指出的是，如果你以年交保险费方式购买了投资连结保险产品，由于保险公司在这个产品销售的前期支出的费用较高，那么，你将受到较大的经济损失。

要弄清保险条款规定的权力与义务

投资连结保险，是一个横跨保险市场与资本市场的产品。这种产品的特性，决定了消费者，一方面必须了解保险条款定义的保障范畴，另一方面又必须对资本市场的运行有一个大致的了解，并知晓条款规定的权力与义务。因此，在购买这类保险时，一定要认真阅读条款，弄清自己的权力与义务。在购买前，最好是通过保险公司的咨询电话进行条款方面的咨询，也可以找保险公司业务素质较高，道德水准较高，讲诚信的业务人员进行咨询，在完全弄清保险条款的准确含义后，再行购买。切忌不要人云亦云，更不要被高回报的口头承诺所蒙骗。须知在这个世界上，并没有免费的午餐。

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